Ральф Винс "Новый подход к управлению капиталом"
В течение сорока лет доход измерялся по вертикальной оси а риск измерялся по горизонтальной оси. Идея заключалась в том, чтобы добиться большего дохода при наименьшем риске, заданном уровне дохода.
Новая методология - это совершенно новый взгляд на построение портфеля, отличный от двумерного представления в контексте противоборства между доходом и риском. Имеется несколько причин, по которым новый подход предпочтительнее старого.
Подход лучше, так как исходные данные не располагаются вдоль линий ожидаемых доходов и дисперсии ожидаемых доходов или какой-то другой меры риска. Аргументами новой модели являются различные сценарии возможных исходов инвестирования. В отличие от оценок таких величин, как ожидаемые доходы и их дисперсии, исходная информация гораздо ближе к тому, чем может мысленно оперировать менеджер по инвестициям, например, 5%-ная вероятность выигрыша или потери в х%. В данный момент времени за аргументы новой модели менеджер по инвестициям может принимать даже маловероятные сценарии.
Новая модель определяет оптимальное инвестирование для каждого сценарного спектра при торговле по многим сценарным спектрам одновременно.
Новая модель пригодна для любого распределения дохода! Ранние модели портфелей предполагали нормальное распределение при оценке различных исходов, к которым могут привести инвестиции. Хвосты распределения - оказывались много тоньше, чем должны были быть в случае реального, распределения. Самые хорошие и самые плохие возможные исходы инвестиций этими ранними моделями обычно недоучитывались.
В новой модели различные сценарии входят в хвосты распределения исходов, и вы можете назначить им любые вероятности по своему усмотрению. Даже непостижимо устойчивое распределение доходов можно описать с помощью различных сценариев.
