"Анализ ценных бумаг Грэма и Додда" - автор С. Коттл, Р. Мюррей, Ф. Блок
Развитая Грэмом и Доддом концепция анализа ценных бумаг с ее упором на внутреннюю стоимость не нуждается в пересмотре и обновлении. Выложенные в ранее четырех изданиях принципы фундаментального анализа будут и в дальнейшем хорошо служить инвесторам. Пятое издание предпринято для того, чтобы продемонстрировать, как в настоящее время выкупа в кредит и перестройки корпораций могут быть использованы аналитические методы выявления ценности компаний, усовершенствованные Грэмом и Доддом.
Исследования рынков, современные теории утверждают, что все инвесторы не могут получать устойчивый выигрыш от операций на фондовом рынке, осуществляемых с помощью анализа ценных бумаг. Механизм рыночного ценообразования, раскручиваемый хорошими аналитиками, через чур эффективен, чтобы позволить инвесторам постоянно извлекать больше средней прибыли за счет отбора ценных бумаг. Грэм и Додд исходят из того, что механизм рыночного ценообразования и поныне в значительной степени основывается на ошибочных и иррациональных решениях, так что цены фондового рынка только время от времени случайно совпадают с внутренней стоимостью ценных бумаг, а большую часть времени колеблются вокруг этой величины.
Тщательнейшего обсуждения заслуживают концептуальная схема анализа ценных бумаг, качество финансовой информации и методы ее оценки.
В этом издании вы узнаете:
- В части 1 начинает с изложения роли анализа ценных бумаг в инвестиционных решениях, с определения внутренней стоимости и аналитических закономерностей, используемых при отборе ценных бумаг.
- В части 2 излагается анализ финансовых отчетов в качестве источника надежных оценок способности компании получать прибыль, которая не совпадает с регулярно публикуемыми данными об отчетной «прибыли». Потому что со времени появления в 1962 г. четвертого издания произошло множество изменений в правилах бухгалтерского учета, составления отчетов и в налогообложении, главы, посвященные корректировкам отчетов для обеспечения сопоставимости показателей, написаны практически заново.
- В части 3 описано полное описание рынка облигаций и критериев их отбора. Правила определения кредитоспособности эмитентов ценных бумаг согласуются с принципами анализа финансовых отчетов.
- В части 4 рассказывается о подходе к отбору обыкновенных акций. На основании данных о дивидендах, темпах роста, активах и способности получать прибыль рассчитывается уровень капитализации и оценка внутренней стоимости компании. Рассматриваются опционы, варранты и конвертируемые облигации.
- Часть 5 связанна с вопросами управления корпорациями, которые необходимо знать аналитику ценных бумаг. Консерватизм традиционного подхода заставляет критически отнестись к уровню цен фондового рынка, иллюстрируемого величиной индекса Dow-Jones. Изложены критерии оценки, на основании которых сами читатели могут решить — принять или отвергнуть сложившийся уровень рыночных цен.
В представленном издании отразились изменения, вызванные новой ролью институциональных инвесторов на рынках ценных бумаг, развитием новых финансовых технологий и значительными изменениями правил представления финансовых отчетов. Авторы книги учли результаты многочисленных исследований финансовых рынков. Измененые принципы, развитые Грэмом и Додцом, по-прежнему вполне пригодны для того, чтобы полностью определять структуру дисциплины «Анализ ценных бумаг».
